发布日期：2025-09-13 13:08 点击次数：131
China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd.
河北建投能源投资股份有限公司 麇集资信评估股份有限公司
www.lhratings.com
麇集〔2025〕4744 号
麇集资信评估股份有限公司通过对河北建投能源投资股份有限
公司主体偏执连接债券的信用景色进行追踪分析和评估，笃定保管
河北建投能源投资股份有限公司主体恒久信用品级为 AAA，保管
“21 建能 01”“21 建能 02”和“25 冀能投 MTN001（科创单子）”
信用品级为 AAA，评级瞻望为闲适。
特此公告
麇集资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十三日
追踪评级证明 | 2
声 明
一、本证明是麇集资信基于评级设施和评级要领得出的限制发表之日的
零丁办法述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及连接分析为麇集资信
基于连接信息和贵寓对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实述说或鉴证办法。麇集资信有充分情理保证所出具的评级证明征服了真
实、客不雅、公说念的原则。鉴于信用评级就业特色及受客不雅条件影响，本证明
在贵寓信息获取、评级设施与模子、将来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本证明系麇集资信袭取河北建投能源投资股份有限公司（以下简称
“该公司”）寄托所出具，除因本次评级事项麇集资信与该公司组成评级委
托关系外，麇集资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级步履零丁、客
不雅、公说念的关联关系。
三、本证明援用的贵寓主要由该公司或第三方连接主体提供，麇集资信
推行了必要的遵法造访义务，但对援用贵寓的信得过性、准确性和竣工性不作
任何保证。麇集资信合理采信其他专科机构出具的专科办法，但麇集资信不
对专科机构出具的专科办法承担任何就业。
四、本次追踪评级已矣自本证明出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；字据追踪评级的论断，在有用期内评级已矣有可能发生变化。麇集资信
保留对评级已矣赐与调度、更新、停止与破除的权益。
五、本证明所含评级论断和连接分析不组成任何投资或财务淡漠，况兼
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产物的保举办法或保证。
六、本证明不可取代任何机构或个东说念主的专科判断，麇集资信分歧任何机
构或个东说念主因使用本证明及评级已矣而导致的任何亏空负责。
七、本证明所列示的主体评级及连接债券或证券的追踪评级已矣，不得
用于其他债券或证券的刊行行径。
八、本证明版权为麇集资信扫数，未经籍面授权，严禁以任何格式/状貌
复制、转载、出售、发布或将本证明任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个东说念主使用本证明均视为还是充分阅读、表现并喜悦本声
明条件。
河北建投能源投资股份有限公司
项 目 本次评级已矣 前次评级已矣 本次评级时期
河北建投能源投资股份有限公司 AAA/闲适 AAA/闲适
评级不雅点 追踪期内，河北建投能源投资股份有限公司（以下简称“公司”）为河北省热切的能源电力投资主体和火
力发电上市企业，业务服务范围主要逼近于河北省内，仍保持明显的区域竞争上风。公司算作上市企业，治理
结构及内控轨制完善，不竭轨制及不竭架构未发生要紧变化。追踪期内，公司装机容量进一步增长，全体发电
机组运营闲适。受上网电量加多以及原料成本下跌等要素影响，公司收入和利润同比均有所增长。公司债务规
模有所下跌，同期受益于权益鸿沟增长，财务杠杆有所下跌，债务就业有所减轻；公司债务结构仍以恒久债务
融资为主，债务结构较为合理。商酌到公司区域竞争上风明显及持续闲适的经营才调，以及金融机构的招供度
高，公司融资才调特别强。玄虚公司经营、财务和外部相沿等方面推崇，公司全体偿还债务才调极强，本证明
所追踪债券违约概率极低。
个体调度：无。
外部相沿调度：股东相沿。
评级瞻望 将来，跟着在建发电机组及新能源名堂干与运营，公司装机鸿沟将有所升迁，玄虚竞争实力将进一步增强，
在财务保持稳妥的状态下，公司信用景色有望保持闲适。
可能引致评级上调的明锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的明锐性要素：公司收入及盈利权贵下跌，偿债才调弱化；老本开销超预期，债务就业
权贵加剧；公司的区域行业地位发生要紧变化，区域政府及股东对公司相沿意愿权贵放松。
上风
? 公司承担区域电、热保供任务，区域行业地位很高。同期，公司控股主要发电主体所继承的热电联产模式故意于公司保持较高的
机组有用利用水平。公司是河北省热切的能源电力投资主体，承担河北省内保供任务。公司机组多为热电联产机组，机组利用效
率较高。2024 年，公司火电机组利用小时数为 4579 小时，火电机组上网电量 500.10 亿千瓦时，2024－2025 年供热掩盖面积为
? 公司算作河北省国有控股上市企业，金融机构对公司招供度高，金钱受限比例很低，再融资空间较大。追踪期内，公司银行借款
仍主要以信用借款为主，金融机构对公司招供度高；公司银行授信未使用额度较大，金钱受限比例很低，且具备平直融资条件，
再融资空间较大。
? 股东相沿力度大。公司控股股东河北建立投资集团有限就业公司在名堂劝诱、政策争取等方面给予公司的相沿力度大。
关注
? 区域经济发展、火电行业供电侧改造及新能源快速发展等或将影响公司经营。公司控股发电机组主要逼近于河北省，省内经济发
展对电力消纳情况对企业经营影响较大。跟着供电侧改造的实施，电力企业竞争压力加大，同期，风电、光伏等新能源发电名堂
速即发展，或将影响火电机组利用水平。
? 公司电源结构单一，经营功绩受煤炭价钱影响权贵。公司控股机组主要为火电机组，电源结构单一。煤炭价钱波动对公司火电业务功绩影
响权贵。
追踪评级证明 | 1
本次评级使用的评级设施、模子、打分表及已矣
评级设施 电力企业信用评级设施 V4.0.202208
评级模子 电力企业信用评级模子（打分表） V4.0.202208
注：上述评级设施和评级模子均已在麇集资信官网公开露馅
评价内容 评价已矣 风险要素 评价要素 评价已矣
宏不雅和区域风险 2
经营环境
行业风险 2
经营风险 B 基础教悔 2
自己竞争力 企业不竭 2
经营分析 2
金钱质料 2
现款流 盈利才调 3
财务风险 F1 现款流量 2
老本结构 2
偿债才调 1
劝诱评级 aa+ 2024 年公司收入组成
个体调度要素：-- --
个体信用品级 aa+
外部相沿调度要素：股东相沿 +1
评级已矣 AAA
个体信用景色变动说明：由于公司财务景色好转，公司劝诱评级和个体信用品级由前次评级
的 aa 变动为 aa+。
外部相沿变动说明：公司外部相沿子级及调度是麇集资信攀附其个体信用景色，并字据外部
相沿才谐和相沿可能性所笃定的。
评级模子使用说明：评级映射关系矩阵参见麇集资信最新露馅评级本领文献。
主要财务数据
合并口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
现款类金钱（亿元） 16.37 20.58 25.71
金钱总数（亿元） 430.67 471.39 471.10
扫数者权益（亿元） 135.28 175.80 182.60 公司现款流情况
短期债务（亿元） 53.83 68.00 85.16
恒久债务（亿元） 185.37 166.82 156.47
一说念债务（亿元） 239.20 234.82 241.62
营业总收入（亿元） 195.83 235.17 65.76
利润总数（亿元） 3.30 8.22 7.42
EBITDA（亿元） 25.33 35.49 --
经营性净现款流（亿元） 21.52 37.71 8.30
营业利润率（%） 11.31 14.48 18.60
净金钱收益率（%） 1.59 3.96 --
金钱欠债率（%） 68.59 62.70 61.24
一说念债务老本化比率（%） 63.88 57.19 56.96
流动比率（%） 76.05 68.05 62.77
经营现款流动欠债比（%） 21.56 31.53 --
现款短期债务比（倍） 0.30 0.30 0.30
公司债务情况
EBITDA 利息倍数（倍） 3.40 3.75 --
一说念债务/EBITDA（倍） 9.44 6.62 --
公司本部口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
金钱总数（亿元） 165.34 172.59 173.71
扫数者权益（亿元） 110.99 110.99 111.43
一说念债务（亿元） 54.00 60.66 61.46
营业总收入（亿元） 1.52 1.22 0.15
利润总数（亿元） 3.92 2.77 0.41
金钱欠债率（%） 32.87 35.69 35.85
一说念债务老本化比率（%） 32.73 35.34 35.55
流动比率（%） 115.11 63.83 28.53
经营现款流动欠债比（%） 77.17 -5.49 --
注：1．公司合并口径 2023 年底数据为追溯调度后 2024 年齿首数；2.合并口径下公司恒久玩忽款中有息部
分已调入恒久债务；3.公司 2025 年一季度数据未经审计；4.“--”暗示不适用
贵寓开端：麇集资信字据公司财务数据整理
追踪评级证明 | 2
追踪评级债项大致
债券简称 刊行鸿沟（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日/下个行权日 独特条件
（科创单子） 东说念主调停，展期
注：上述债券仅包括由麇集资信评级且限制评级时点尚处于存续期的债券
贵寓开端：麇集资信整理
评级历史
债项简称 债项评级已矣 主体评级已矣 评级时期 名堂小组 评级设施/模子 评级证明
电力企业信用评级设施 V4.0.202208
MTN001（科创 AAA/闲适 AAA/闲适 2025/03/28 蔡伊静、黄露 阅读全文
电力企业信用评级模子（打分表） V4.0.202208
单子）
AAA/闲适 AAA/闲适 2024/06/19 蔡伊静、黄露 阅读全文
电力企业信用评级设施 V3.1.201907
V3.1.201907
电力企业信用评级设施 V3.1.201907
V3.1.201907
注：上述历史评级名堂的评级证明通过证明链接可查阅
贵寓开端：麇集资信整理
评级名堂组
名堂负责东说念主：蔡伊静 caiyj@lhratings.com
名堂组成员：张 乾 zhangqian@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级证明 | 3
一、追踪评级原因
字据关联法例要求，按照麇集资信评估股份有限公司（以下简称“麇集资信”
）对于河北建投能源投资股份有限公司（以下简称
“公司”
）偏执连接债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
追踪期内，公司股权结构未发生要紧变化。限制 2024 年底，公司股本为 18.09 亿元，河北建立投资集团有限就业公司（以下简
）持有公司股权 64.99%，为公司控股股东（股权无质押）
称“河北建投集团” ；公司本色阻挡东说念主为河北省东说念主民政府国有金钱监督不竭
委员会（以下简称“河北省国资委”
）（见附件 1－1）
。
公司主营电力业务，按照麇集资信行业分类尺度鉴别为电力行业。
限制 2024 年底，公司本部内设财务不竭部、投资发展部、老本证券部及运营不竭部等多个职能部门和专科中心（见附件 1－2）
；下辖
。
限制 2024 年底，公司合并金钱总数 471.39 亿元，扫数者权益 175.80 亿元（含少数股东权益 71.37 亿元）
；2024 年，公司已毕营
业总收入 235.17 亿元，利润总数 8.22 亿元。限制 2025 年 3 月底，公司合并金钱总数 471.10 亿元，扫数者权益 182.60 亿元（含少数
股东权益 73.42 亿元）
；2025 年 1－3 月，公司已毕营业总收入 65.76 亿元，利润总数 7.42 亿元。
公司注册地址：河北省石家庄市裕华西路 9 号；法定代表东说念主：王剑峰。
三、债券大致及召募资金使用情况
限制本证明出具日，公司由麇集资信评级的存续债券余额为 35.00 亿元，详见下表。限制证明出具日，
“21 建能 01”和“21 建能
“25 冀能投 MTN001（科创单子）
”召募资金已使用 9.60 亿元，尚未到首个付息日。
图表 1 • 公司由麇集资信评级的存续债券大致
债券简称 刊行鸿沟（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日/下个行权日
贵寓开端：麇集资信字据公开贵寓整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
增长，国内需求接续扩大，股市楼市价钱总体闲适。宏不雅政策肃肃落实世界两会和中央经济就业会议精神，使用超恒久终点国债资金
相沿“两重两新”政策，加速专项债刊行和使用；改造金融器具，珍爱金融商场闲适；作念好全所在扩大国内需求、建立当代化产业体
系等九项重心就业。
一季度经济增长为已毕全年经济增长主见奠定坚实基础。信用环境方面，东说念主民银行实施功令宽松的货币政策。玄虚运用入款准备金、
公开商场操作、中期假贷便利、再贷款再贴现等器具，保持流动性充裕。健全商场化的利率调控框架，下调政策利率及结构性货币政
策器具利率，带动存贷款利率下行。推动优化科技改造和本领纠正再贷款，用好两项老本商场相沿器具。宝石商场在汇率酿成中起决
定性作用，保持汇率预期闲适。接下来，东说念主民银行或将无邪把捏政策实施力度和节律，保持流动性充裕。
下阶段，保持经济增长速率，珍爱股市楼市价钱闲适，持续鼓吹地方政府债务化解对于完周密年经济增长主见具有要紧路理。进
入 4 月之后，公共关税不笃定性粗心随意营业链。量度财政和货币政策将会当令功令加码，稳住经济增长态势。中国将扩大高水平对
外灵通，同列国开辟公共营业新形状。
竣工版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年一季度报）
》。
追踪评级证明 | 4
五、行业分析
存在电力供应不及的问题。
频年来，能源供应和环境保护等问题逐步突显。在政策导向下，2024 年，中国清洁能源投资金额及占比均快速提高，清洁能源
装机鸿沟初度超越火电装机鸿沟。但为保险电力供应闲适性，现在火电仍占据较大商场。由于能源煤等燃料价钱仍处高位，火电企业
仍濒临一定的成本压力。
量度 2025 年中国电力供需总体紧均衡，局部地区岑岭时段电力供应偏紧。将来，电力行业将在科技改造力推动下遵守保险安全
闲适供应、建立健全商场化电价体系及加速推动新式电力系统建立。竣工版行业分析详见《2025 年电力行业分析》
。
六、追踪期主要变化
（一）基础教悔
公司是河北省热切的能源电力投资主体，承担省内保供任务。公司机组利用成果较高，环保治理水平高，具备很强的区域商场
竞争力。
追踪期内，公司控股股东和本色阻挡东说念主未发生变化。企业鸿沟和竞争力方面，公司为河北省热切的能源电力投资主体，控股发电
机组主要逼近于河北省，承担着省内电力、热力闲适供应，区域行业地位很高。限制 2024 年底，公司控股火力发电公司 14 家、参股
发电公司 14 家、控股供热公司 7 家、参股供热公司 2 家，控股已投运火电发电机组总装机容量 1177 万千瓦。限制 2025 年 3 月底，
公司在河北南部电网控股火电机拼装机容量占河北南部电网统调煤电装机的 24.35%、在河北北部电网的装机容量占河北北部电网统
调煤电装机的 24.94%。此外，公司火电机组多为热电联产机组，机组利用成果较高，且发电机组一说念达到深度减排限值要求。新能
源方面，限制 2024 年底，公司光伏装机鸿沟为 45.71 万千瓦。
历史信用纪录方面，字据公司提供的中国东说念主民银行企业信用证明，限制 2025 年 6 月 3 日，公司无不良类或关注类未结清贷款记
录，已结清纪录中存在 11 笔关注类借款信息，但均深广还款，公司过往债务践约情况精雅。字据公司过往在公开商场刊行债务融资
器具的本息偿付纪录，麇集资信未发现公司有落后或违约纪录，践约情况精雅。限制本证明出具日，麇集资信未发现公司在中国证监
会证券期货商场失信信息公开査询平台、国度工商总局企业信息公示系统、最能手民法院失信被引申东说念主信息查询平台和信用中国查询
中存在不良纪录。
（二）不竭水平
追踪期内，王涛先生和李国栋先生被选举为公司董事，冯震先生被选举为公司监事。上述东说念主员变更均为深广东说念主事变动，未对公司
经营带来要紧不利影响。公司主要不竭轨制及治理结构均未发生要紧变化。
（三）经营方面
追踪期内，公司装机鸿沟有所增长，上网电量加多带动公司营业总收入鸿沟进一步扩大；同期，受益于煤炭价钱回落，公司玄虚
毛利率同比有所提高。
追踪期内，公司主营业务未发生要紧变化，仍以发电业务为主。2024 年，装机鸿沟增长带动上网电量加多，公司发电业务收入
鸿沟同比有所增长。毛利率方面，2024 年，受益于火电煤炭采购价钱下跌，公司发电业务板块毛利率同比有所升迁。公司其他业务
鸿沟很小，对营业总收入及玄虚毛利率影响不大。
追踪评级证明 | 5
图表 2 • 公司营业总收入及毛利率情况（单元：亿元）
名堂 占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率
收入 收入 收入
（%） （%） （%） （%） （%） （%）
发电业务 177.03 93.44 10.08 217.47 92.47 14.83 58.46 88.91 17.69
旅社业务 2.82 1.49 70.02 3.33 1.42 69.75 0.75 1.14 69.40
热力供应 7.58 4.00 15.78 10.55 4.49 7.95 6.27 9.54 28.19
商贸通顺 0.05 0.02 56.32 2.09 0.89 0.48 0.01 0.01 1.49
售电偏执他服务 0.31 0.16 72.31 0.54 0.23 70.60 0.10 0.15 67.40
其他 1.67 0.88 64.45 1.19 0.51 24.06 0.16 0.24 -33.08
悉数 189.46 100.00 11.80 235.37 100.00 15.35 65.76 100.00 19.24
注：1.公司发电业务收入包括电量收入和热量收入，热力供应板块收入仅为公司子公司热力公司收入；2.余数互异系四舍五入所致；3.2023 年收入未作念追溯调度
贵寓开端：公司提供
（以下简称“建投唐山热电”
）51%股权和建投
）50%股权的收购，装机鸿沟增长 192 万千瓦。2024 年，公司发电量同比有
国电准格尔旗能源有限公司（以下简称“建投准能热电”
所增长，机组利用小时数同比提高 103 小时。同期，公司玄虚厂用电率同比变化不大，供电尺度煤耗同比有所增长主要系新增机组为
空冷机组，煤耗相对较高所致。全体看，公司发电方针均保持在较好水平。追踪期内，公司上网电量一说念为商场化走动电量，平均上
网电价有所下跌。
新能源发电方面，公司子公司河北建投国融能源服务有限公司为主要的新能源劝诱建立和运营平台，限制 2024 年底，公司光伏
装机鸿沟为 45.71 万千瓦，在建名堂 60 万千瓦。
燃料供应方面，追踪期内，公司煤炭采购轨制和采购状貌等方面无要紧变化。2024 年，受火电机拼装机容量增长以及加大掺烧
经济煤力度等要素影响，公司采购煤炭总量同比有所加多；同期，公司煤炭采购价钱受煤炭商场行情波动影响同比有所下跌。
图表 3 • 公司火电发电本领经济方针情况
方针 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
控股装机容量（万千瓦） 985.00 1177.00 1177.00
发电量（亿千瓦时） 422.66 538.90 128.32
上网电量（亿千瓦时） 392.12 500.10 119.50
平均利用小时（小时） 4476 4579 1090.21
玄虚厂用电率（%） 7.22 7.20 6.87
平均上网电价（元/千千瓦时，含税） 450.79 438.22 434.88
供电尺度煤耗（克/千瓦时） 304.61 309.98 277.53
煤炭采购总量（万吨） 2485.34 3401.00 854.71
入炉标煤平均单价（元/吨） 887.04 822.02 775.11
贵寓开端：公司提供
图表 4 • 公司供体恤况（单元：万吉焦、万平方米、元/吉焦）
方针 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
售热量 6352.00 7166.60 4017.89
供热面积 2.31 2.75 2.75
平价供热价钱 28.40 28.61 27.96
注：售热量为自产热量，不包括外购热量
贵寓开端：公司提供
售热业务方面，2024 年，跟着公司售热业务鸿沟拓展，公司售热面积同比增长 19.05%，售热价钱略有增长。
公司在建名堂投资鸿沟很大，主要为火电机组投资，全体筹资压力一般。
限制 2025 年 3 月底，公司主要在建名堂为火电和新能源机组，全体投资鸿沟很大。将来名堂投产后，公司全体装机容量将进一
步扩大。公司在建名堂按程度投资，全体筹资压力一般。
追踪评级证明 | 6
图表 5 • 限制 2025 年 3 月底公司主要在建名堂情况（单元：亿元）
其中 限制 2025 底 3 月底 2025 年 4－12 月
称呼 总投资额
贷款额 已投资额 盘算推算投资额
建投遵化 15 万千瓦光伏名堂 6.48 5.18 0.00 5.07
建投国融岚县二期 100MW 光伏电站名堂 5.09 4.07 2.11 2.98
任丘热电二期 2×350MW 热电联产名堂 29.86 23.89 4.21 12.83
西柏坡电厂四期工程（2×660MW） 53.15 42.52 2.91 15.60
悉数 94.58 75.66 9.23 36.48
贵寓开端：公司提供
（四）财务方面
公司提供了 2024 年度财务报表，立信司帐师事务所（独特普通联合）对上述报表进行了审计，并出具了尺度无保寄望见的审计结
论。公司提供的 2025 年一季度财务数据未经审计。公司因统一阻挡下企业合并事项对 2023 年底财务数据进行追溯调度。本证明使用的
悉数 24 家。公司主营业务未发生变化，司帐政策连气儿，财务数据可比性较强。
追踪期内，公司金钱鸿沟有所增长；公司金钱以固定金钱为主，金钱受限比例很低。公司债务鸿沟呈增长态势，受益于权益鸿沟
加多，财务杠杆有所下跌；公司仍以恒久债务融资为主，债务结构合理。公司银行借款多为信用借款，金融机构对公司招供度高。整
体看，公司金钱质料和老本结构精雅。追踪期内，公司经营闲适，受益于煤炭成本下跌，公司全体盈利才调有所升迁。
限制 2024 年底，公司合并金钱总数较岁首增长 9.45%。公司金钱仍以非流动金钱为主，金钱结构较岁首变化不大。其中，公司
应收账款主要为应收电费款，账龄以 1 年内为主（占 84.71%）
。公司前 5 大应收对象主要为电网公司，应收款鸿沟为 24.18 亿元，占
一说念应收款比重为 79.85%，逼近度高，将往来收风险一般，但占流动金钱比重较高，对营运资金酿成一定占用。预支账款主要为预
付燃料款，受煤炭价钱下跌影响，预支款项鸿沟有所下跌。受电厂燃煤存量加多影响，存货较岁首有所增长。公司恒久股权投资主要
为对电力企业的股权投资，2024 年，受公司加多投资以及权益法下说明的投资损益加多影响，恒久股权投资鸿沟较岁首有所增长；
跟着建投准能热电并入公司以及建名堂投产，公司固定金钱较岁首增长 4.33%。同期，跟着任丘热电二期和西柏坡四期等名堂投资增
加，在建工程较岁首大幅加多 16.47 亿元。
限制 2024 年底，公司受限金钱金额为 2.33 亿元，其中货币资金受限 0.41 亿元，主要为保证金、冻结入款等；固定金钱受限 1.60
亿元，主要用于典质借款；无形金钱受限 0.32 亿元，主要用于典质借款。公司受限金钱鸿沟很小。
限制 2025 年 3 月底，公司金钱鸿沟较上年底变化不大。其中，存货下跌主要系供暖季末端，库存煤炭减少所致。
图表 6 • 公司金钱主要组成情况
名堂 金额 占比 金额 金额
占比（%） 占比（%）
（亿元） （%） （亿元） （亿元）
流动金钱 75.90 17.62 81.40 17.27 77.29 16.41
货币资金 15.87 20.91 19.68 24.18 25.66 33.20
应收账款 28.40 37.42 30.28 37.20 29.06 37.59
预支款项 10.85 14.30 8.93 10.97 6.87 8.89
存货 10.34 13.62 12.56 15.43 6.73 8.71
非流动金钱 354.77 82.38 389.99 82.73 393.81 83.59
恒久股权投资 41.97 11.83 52.58 13.48 54.46 13.83
固定金钱 250.91 70.72 261.78 67.12 257.71 65.44
在建工程 7.20 2.03 23.67 6.07 26.27 6.67
金钱总数 430.67 100.00 471.39 100.00 471.10 100.00
注：1.流动金钱各科目占比系其占流动金钱比例，非流动金钱各科目占比系其占非流动金钱比例；2.固定金钱包括固定金钱和固定金钱清算
数据开端：公司财务证明、麇集资信整理
追踪评级证明 | 7
图表 7 • 公司负借主要组成情况
名堂
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
流动欠债 99.81 33.79 119.62 40.47 123.13 42.68
短期借款 23.72 23.77 44.09 36.86 39.38 31.98
玩忽账款 29.95 30.01 33.80 28.26 23.76 19.29
一年内到期的非流动欠债 29.36 29.42 21.08 17.62 42.29 34.34
协议欠债 10.71 10.73 11.94 9.98 2.13 1.73
非流动欠债 195.59 66.21 175.96 59.53 165.37 57.32
恒久借款 148.73 76.04 130.44 74.13 120.41 72.81
玩忽债券 25.00 12.78 25.00 14.21 25.00 15.12
租出欠债 11.56 5.91 10.23 5.82 10.33 6.25
递延收益 9.10 4.65 8.87 5.04 8.46 5.12
欠债总数 295.39 100.00 295.58 100.00 288.50 100.00
注：1.流动欠债各科目占比系其占流动欠债比例，非流动欠债各科目占比系其占非流动欠债比例；2.其他玩忽款包括玩忽利息、玩忽股利和其他玩忽款
数据开端：公司财务证明、麇集资信整理
限制 2024 年底，公司欠债和有息欠债鸿沟较岁首均变化不大，欠债结构以非流动欠债为主，有息债务中恒久债务占相比高。有
息欠债方面，2024 年，公司银行借款中，信用借款占比高。限制 2024 年，公司玩忽债券 2 只，悉数金额 25.00 亿元。经营欠债方面，
公司玩忽账款主要为玩忽煤款。公司协议负借主要为预收热费和预收储值费，2024 年底增长 11.54%。限制 2024 年底，公司扫数者权
益较岁首增长 29.96%至 175.80 亿元，主要系未分拨利润和少数股东权益加多所致。其中，公司于 2024 年内实施股权激发刊行新股，
股本增长至 18.09 亿元。公司扫数者权益中未分拨利润和少数股东权益占相比高，扫数者权益闲适性一般。限制 2024 年底，公司资
产欠债率、一说念债务老本化比率和恒久债务老本化比率较岁首均有所下跌，债务就业有所减轻。
限制 2025 年 3 月底，公司欠债鸿沟较上年底略有下跌，债务结构变化不大。其中，短期借款鸿沟下跌主要系公司刊行超短期融
资券偿还借款所致，恒久借款下跌主要系转入一年内到期的非流动欠债所致。限制 2025 年 3 月底，公司债务鸿沟略有增长，但受益
于扫数者权益鸿沟同步扩大，债务就业有所下跌。
图表 8 • 公司有息债务情况（单元：亿元） 图表 9 • 公司债务就业情况
贵寓开端：公司财务证明、麇集资信整理 贵寓开端：公司财务证明、麇集资信整理
财务用度为主。2024 年，公司时代用度率1为 12.55%，同比变化不大。非无为损益方面，公司投资收益鸿沟较大，对利润总数酿成一
定补充。2024 年，公司营业外收入同比下跌主要系出售碳排放额收益减少所致。从盈利方针看，受益于煤炭成本下跌，公司各盈利
方针推崇均有所升迁。
时代用度率=时代用度/营业总收入
追踪评级证明 | 8
图表 10 • 公司盈利才调情况（单元：亿元）
名堂 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
营业总收入 195.83 235.17 65.76
营业成本 172.43 199.07 53.11
时代用度 23.78 29.52 5.74
投资收益 2.63 3.31 0.84
营业外收入 1.23 0.35 0.03
利润总数 3.30 8.22 7.42
营业利润率（%） 11.31 14.48 18.60
总老本收益率（%） 2.40 3.55 --
净金钱收益率（%） 1.59 3.96 --
数据开端：公司财务证明、麇集资信整理
图表 11 • 公司现款流情况（单元：亿元）
名堂 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
经营行径现款流入小计 229.63 273.72 66.04
经营行径现款流出小计 208.11 236.01 57.75
经营行径现款流量净额 21.52 37.71 8.30
投资行径现款流入小计 3.25 3.59 0.58
投资行径现款流出小计 30.79 42.19 12.06
投资行径现款流量净额 -27.54 -38.60 -11.48
筹资行径前现款流量净额 -6.03 -0.89 -3.19
筹资行径现款流入小计 180.37 223.68 39.74
筹资行径现款流出小计 171.69 218.88 30.40
筹资行径现款流量净额 8.68 4.80 9.34
现款收入比（%） 110.98 112.93 99.03
数据开端：公司财务证明、麇集资信整理
公司加多对固定金钱和无形金钱的投资，投资行径现款流净流出鸿沟同比有所加多，经营行径现款流对投资需求的保险程度有所降
低，筹资行径前现款流净额为-0.89 亿元。
追踪期内，公司经营闲适，全体偿债方针推崇精雅。
图表 12 • 公司偿债才调方针
名堂 方针 2023 年 2024 年
流动比率（%） 76.05 68.05
速动比率（%） 65.69 57.55
短期偿债才调方针 经营现款流动欠债比（%） 21.56 31.53
经营现款/短期债务（倍） 0.40 0.55
现款短期债务比（倍） 0.30 0.30
EBITDA（亿元） 25.33 35.49
一说念债务/EBITDA（倍） 9.44 6.62
恒久偿债才调方针 经营现款/一说念债务（倍） 0.09 0.16
EBITDA 利息倍数（倍） 3.40 3.75
经营现款/利息开销（倍） 2.89 3.99
注：经营现款指经营行径现款流量净额
贵寓开端：公司财务证明、麇集资信整理
追踪评级证明 | 9
从短期偿债才调方针看，因公司为重金钱类企业，流动金钱对流动欠债的保险才调较弱。公司现款类金钱对短期债务保险程度同
比变化不大。从恒久偿债才调方针看，受益于盈利才调升迁，2024 年，公司 EBITDA 同比有所增长，对一说念债务和利息的保险倍数
同比有所提高。
限制 2025 年 3 月底，公司对外担保余额为 11.08 亿元，对外担保对象较上年无变化，或有风险较小。同期末，麇集资信未发现
公司波及要紧未决诉讼。
银行授信方面，限制 2025 年 3 月底，公司取得金融机构授信悉数 951.03 亿元，较上年同期大幅增长，尚未使用的授信额度为
市公司，领有平直融资渠说念。
公司本部金钱以恒久股权投资为主，债务就业较轻。公司本部主要推行不竭职能，收入鸿沟小，利润主要来自于投资收益。
公司本部经营业务鸿沟很小，限制 2024 年底，公司本部金钱鸿沟为 172.59 亿元，主要为恒久股权投资。同期，公司本部承担部
分融资职能，限制 2024 年底，公司本部欠债总数为 61.60 亿元，一说念债务鸿沟为 60.66 亿元；金钱欠债率和一说念债务老本化比率分别
为 35.69%和 35.34%，债务就业较轻。2024 年，公司本部收入为 1.22 亿元，利润总数为 2.77 亿元（含投资收益 3.97 亿元）
。同期，
公司本部经营行径现款流净额为-0.54 亿元，投资行径现款流净额为-20.39 亿元，筹资行径现款流净额为 21.83 亿元。
七、ESG 方面
公司驻防环保安全，积极推行算作国企的社会就业。全体看，现在公司 ESG 推崇较好。
公司算作火电行业的国有控股上市公司，宝石绿色低碳发展探索。公司接续鼓吹 ESG 发展，接续提高自己 ESG 不竭水平与表
现。公司董事会负责审核 ESG 议题和证明以及 ESG 连接不竭事宜。董事会下瞎想策与 ESG 不竭委员会，负责公司 ESG 计策盘算推算、
政策制定及主见设定，并实时向董事会申诉 ESG 就业开展程度。2024 年，公司单独露馅 ESG 证明。
环境方面，公司算作以火电为主的发电企业，在出产经过中会产生二氧化硫、氮氧化物、烟尘等大气耻辱物、温室气体、废水及
固体消释物。在排放治理方面，公司主要开展环保设施纠正、无组织和有组织排放治理、固体废料玄虚利用等办法。同期，公司建立
健全环境保护不竭体系，成立以子公司主要负责东说念主为组长的环境保护不竭机构，环保监察部算作企业环境保护的不竭归口部门，对企
业内发生的环境耻辱事件利用审核权，关联部室确立环保监督专责东说念主，酿成三级监督不竭麇集，并对企业环保就业开展网格式不竭。
体系建立。2024 年，公司未发生要紧安全事故。出产经营方面，公司与高下搭客户、供应商保持精雅配合关系。社会就业方面，算作
国有企业，公司社会就业履奇迹况好。
八、外部相沿
公司控股股东实力浑厚，区域竞争力极强。
公司控股股东河北建投集团成立于 1988 年 8 月，前身为河北省建立投资公司，2009 年 9 月，经省政府批准改制为国有独资有限
就业公司。河北建投集团实力浑厚，领有以能源、交通、水务、金融服务业等基础设施及计策性新兴产业为主的业务板块。除经营火
电业务外，河北建投集团是河北省热切的风电运营商和燃气销售商。河北建投集团投资参与建立铁路、口岸等名堂，况兼其给水鸿沟
约占全省商场份额的三分之一。限制 2024 年底，河北建投集团合并金钱总数 3140.40 亿元，扫数者权益 1358.39 亿元（含少数股东权
益 622.21 亿元）
；2024 年，河北建投集团已毕营业总收入 600.12 亿元，利润总数 64.54 亿元。
控股股东在优质金钱注入、名堂劝诱、政策争取等方面给予公司故意相沿。同期，公司算作省内能源型上市公司，承担区域内保
供任务，行业地位很高；金融机构对公司招供度高，再融资空间较大。
追踪评级证明 | 10
公司为河北建投集团在区域能源投资业务方面的主要平台。为处置同行竞争问题，河北建投集团承诺全力相沿公司在火电鸿沟的
发展，在境内的新建火电名堂及火电业务连接的金钱运作、并购等契机优先提供给公司。河北建投集团已络续将其所持有的河北大唐
海外王滩发电有限就业公司 30%股权、国能河北龙山发电有限就业公司 29.43%股权、国能承德热电有限公司 35%股权、秦皇岛秦热
发电有限就业公司 40%股权、建投准能热电 50%股权和秦皇岛发电有限就业公司 50%股权等优质火电金钱注入公司，并在名堂劝诱、
政策争取等方面给予公司狂放相沿。
同期，公司为河北省热切的能源电力投资主体，控股发电机组主要逼近于河北省，承担区域电力保供及供热任务，公司的区域重
要性很高。同期，公司算作河北省国有控股上市企业，金融机构对公司招供度高，再融资空间较大。
九、债券偿还才调分析
本证明所追踪债券余额悉数 35.00 亿元，2024 年，公司经营行径现款流量和 EBITDA 对本证明所追踪债券余额的掩盖程度很高。
图表 13 • 本证明追踪债券偿还才调方针
名堂 2024 年
本证明所追踪债券余额（亿元） 35.00
经营现款流入/本证明所追踪债券余额（倍） 7.82
经营现款/本证明所追踪债券余额（倍） 1.08
本证明所追踪债券余额/EBITDA（倍） 0.99
贵寓开端：麇集资信字据公司审计证明及公开贵寓整理
十、追踪评级论断
基于对公司经营风险、财务风险、外部相沿及债项条件等方面的玄虚分析评估，麇集资信笃定保管公司主体恒久信用品级为 AAA，
保管“21 建能 01”“21 建能 02”和“25 冀能投 MTN001（科创单子）
”的信用品级为 AAA，评级瞻望为闲适。
追踪评级证明 | 11
附件 1-1 公司股权结构图（限制 2024 年底）
贵寓开端：公司提供
附件 1-2 公司组织架构图（限制 2024 年底）
贵寓开端：公司提供
追踪评级证明 | 12
附件 1-3 公司一级子公司情况（限制 2024 年底）
注册老本
序号 子公司称呼 平直持股比例 经营范围
（万元）
建投能源（石家庄）电力科技联合企业（有限
联合）
贵寓开端：公开贵寓
追踪评级证明 | 13
附件 2-1 主要财务数据及方针（公司合并口径）
项 目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
财务数据
现款类金钱（亿元） 17.31 16.37 20.58 25.71
应收账款（亿元） 22.94 28.40 30.28 29.06
其他应收款（亿元） 5.24 1.98 2.47 2.40
存货（亿元） 8.00 10.34 12.56 6.73
恒久股权投资（亿元） 42.89 41.97 52.58 54.46
固定金钱（亿元） 182.22 250.91 261.78 257.71
在建工程（亿元） 26.11 7.20 23.67 26.27
金钱总数（亿元） 365.92 430.67 471.39 471.10
实收老本（亿元） 17.92 17.92 18.09 18.09
少数股东权益（亿元） 26.49 31.35 71.37 73.42
扫数者权益（亿元） 124.15 135.28 175.80 182.60
短期债务（亿元） 40.35 53.83 68.00 85.16
恒久债务（亿元） 149.41 185.37 166.82 156.47
一说念债务（亿元） 189.77 239.20 234.82 241.62
营业总收入（亿元） 183.06 195.83 235.17 65.76
营业成本（亿元） 163.93 172.43 199.07 53.11
其他收益（亿元） 0.74 0.55 0.71 0.05
利润总数（亿元） 2.43 3.30 8.22 7.42
EBITDA（亿元） 23.44 25.33 35.49 --
销售商品、提供劳务收到的现款（亿元） 201.57 217.33 265.58 65.12
经营行径现款流入小计（亿元） 211.59 229.63 273.72 66.04
经营行径现款流量净额（亿元） 19.11 21.52 37.71 8.30
投资行径现款流量净额（亿元） -13.55 -27.54 -38.60 -11.48
筹资行径现款流量净额（亿元） -28.77 8.68 4.80 9.34
财务方针
销售债权盘活次数（次） 7.29 6.94 7.83 --
存货盘活次数（次） 18.60 18.80 17.38 --
总金钱盘活次数（次） 0.49 0.49 0.52 --
现款收入比（%） 110.11 110.98 112.93 99.03
营业利润率（%） 9.75 11.31 14.48 18.60
总老本收益率（%） 2.81 2.40 3.55 --
净金钱收益率（%） 1.26 1.59 3.96 --
恒久债务老本化比率（%） 54.62 57.81 48.69 46.15
一说念债务老本化比率（%） 60.45 63.88 57.19 56.96
金钱欠债率（%） 66.07 68.59 62.70 61.24
流动比率（%） 79.90 76.05 68.05 62.77
速动比率（%） 70.18 65.69 57.55 57.30
经营现款流动欠债比（%） 23.21 21.56 31.53 --
现款短期债务比（倍） 0.43 0.30 0.30 0.30
EBITDA 利息倍数（倍） 2.99 3.40 3.75 --
一说念债务/EBITDA（倍） 8.10 9.44 6.62 --
注：1．2025 年 1－3 月财务数据未经审计；2．公司 2022 年底数据为追溯调度后 2023 年齿首数,2023 年数据为追溯调度后 2024 年齿首数；3.公司恒久玩忽款中有息部分已调入恒久债
务；4.“--”暗示不适用
贵寓开端：麇集资信字据公司财务数据整理
追踪评级证明 | 14
附件 2-2 主要财务数据及方针（公司本部口径）
项 目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
财务数据
现款类金钱（亿元） 1.34 0.74 1.64 0.06
应收账款（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
其他应收款（亿元） 9.41 1.56 3.27 3.69
存货（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
恒久股权投资（亿元） 104.25 108.85 133.19 135.47
固定金钱（亿元） 0.01 0.02 0.02 0.03
在建工程（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
金钱总数（亿元） 168.15 165.34 172.59 173.71
实收老本（亿元） 17.92 17.92 18.09 18.09
少数股东权益（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
扫数者权益（亿元） 107.57 110.99 110.99 111.43
短期债务（亿元） 15.03 5.23 8.90 25.70
恒久债务（亿元） 45.16 48.77 51.76 35.76
一说念债务（亿元） 60.19 54.00 60.66 61.46
营业总收入（亿元） 1.71 1.52 1.22 0.15
营业成本（亿元） 1.66 1.47 1.17 0.15
其他收益（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
利润总数（亿元） 1.88 3.92 2.77 0.41
EBITDA（亿元） / / / --
销售商品、提供劳务收到的现款（亿元） 0.07 0.06 0.08 0.00
经营行径现款流入小计（亿元） 1.16 5.06 0.21 0.04
经营行径现款流量净额（亿元） 0.20 4.29 -0.54 -0.17
投资行径现款流量净额（亿元） -0.22 -1.72 -20.39 -1.61
筹资行径现款流量净额（亿元） -5.24 -3.17 21.83 0.20
财务方针
销售债权盘活次数（次） * * * --
存货盘活次数（次） * * * --
总金钱盘活次数（次） 0.01 0.01 0.01 --
现款收入比（%） 3.94 3.70 6.87 0.00
营业利润率（%） 2.74 2.71 2.91 0.82
总老本收益率（%） / / / --
净金钱收益率（%） 1.75 3.53 2.50 --
恒久债务老本化比率（%） 29.57 30.53 31.80 24.30
一说念债务老本化比率（%） 35.88 32.73 35.34 35.55
金钱欠债率（%） 36.03 32.87 35.69 35.85
流动比率（%） 98.83 115.11 63.83 28.53
速动比率（%） 98.83 115.11 63.83 28.53
经营现款流动欠债比（%） 1.28 77.17 -5.49 --
现款短期债务比（倍） 0.09 0.14 0.18 0.00
EBITDA 利息倍数（倍） / / / --
一说念债务/EBITDA（倍） / / / --
注：1．2025 年 1－3 月财务数据未经审计；2．公司 2022 年底数据为追溯调度后 2023 年齿首数,2023 年数据为追溯调度后 2024 年齿首数；3．
“*”暗示数据过大或过小，不具备可比
性，“/”为未获取，“--”暗示不适用
贵寓开端：麇集资信字据公司财务数据整理
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附件 3 主要财务方针的策划公式
方针称呼 策划公式
增长方针
金钱总数年复合增长率
净金钱年复合增长率 （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%
利润总数年复合增长率
经营成果方针
销售债权盘活次数 营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收单子+平均应收款项融资）
存货盘活次数 营业成本/平均存货净额
总金钱盘活次数 营业总收入/平均金钱总数
现款收入比 销售商品、提供劳务收到的现款/营业总收入×100%
盈利方针
总老本收益率 （净利润+用度化利息开销）/（扫数者权益+恒久债务+短期债务）×100%
净金钱收益率 净利润/扫数者权益×100%
营业利润率 （营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%
债务结构方针
金钱欠债率 欠债总数/金钱悉数×100%
一说念债务老本化比率 一说念债务/（恒久债务+短期债务+扫数者权益）×100%
恒久债务老本化比率 恒久债务/（恒久债务+扫数者权益）×100%
担保比率 担保余额/扫数者权益×100%
恒久偿债才调方针
EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息开销
一说念债务/ EBITDA 一说念债务/ EBITDA
短期偿债才调方针
流动比率 流动金钱悉数/流动欠债悉数×100%
速动比率 （流动金钱悉数-存货）/流动欠债悉数×100%
经营现款流动欠债比 经营行径现款流量净额/流动欠债悉数×100%
现款短期债务比 现款类金钱/短期债务
注：现款类金钱=货币资金+走动性金融金钱+应收单子+应收款项融资中的应收单子
短期债务=短期借款+走动性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+玩忽单子+其他短期债务
恒久债务=恒久借款+玩忽债券+租出欠债+其他恒久债务
一说念债务=短期债务+恒久债务
EBITDA=利润总数+用度化利息开销+固定金钱折旧+使用权金钱折旧+摊销
利息开销=老本化利息开销+用度化利息开销
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附件 4-1 主体恒久信用品级建立及含义
麇集资信主体恒久信用品级鉴别为三等九级，符号暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级
（含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”“-”符号进行微调，暗示略高或略低于本品级。
各信用品级符号代表了评级对象违约概率的崎岖和相对排序，信用品级由高到低反应了评级对象违约概率逐步增高，但不摒除高
信用品级评级对象违约的可能。
具体品级建立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AA 偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
A 偿还债务才调较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBB 偿还债务才调一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BB 偿还债务才调较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
B 偿还债务的才调较地面依赖于精雅的经济环境，违约概率很高
CCC 偿还债务的才调特别依赖于精雅的经济环境，违约概率极高
CC 在收歇或重组时可取得保护较小，基本不可保证偿还债务
C 不可偿还债务
附件 4-2 中恒久债券信用品级建立及含义
麇集资信中恒久债券信用品级建立及含义同主体恒久信用品级。
附件 4-3 评级瞻望建立及含义
评级瞻望是对信用品级将来一年阁下变化标的和可能性的评价。评级瞻望无为分为正面、负面、闲适、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多故意要素，将来信用品级调升的可能性较大
闲适 信用景色闲适，将来保持信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利要素，将来信用品级调降的可能性较大
发展中 独特事项的影响要素尚不可明确评估，将来信用品级可能调升、调降或保管
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